به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، امیررضا اعلاباف با بیان اینکه مهم‌ترین محرک بورس عامل تورمی، پول داغ و رشد نرخ ارز است به دنیای اقتصاد، اعلام کرد: در خلأ رشد نرخ ارز همانند سال‌های گذشته و با درنظرگرفتن شرایط نرخ بهره، رشد شارپی شاخص و روند صعودی با زاویه‌های تند نخواهیم داشت و همواره انگیزه شناسایی سود و البته تامین نقدینگی آسان اشخاص حقیقی و حقوقی در فضای رکود بخش واقعی اقتصاد وجود خواهد داشت.

فعلا هم به‌نظر نمی‌رسد نرخ بهره به این زودی‌ها کاهش خاصی داشته‌ باشد یا حداقل تا قبل از آغاز سال‌ جدید که باید مسیر جدید سیاست گذاری پولی در ترکیب با بودجه‌ انقباضی سال ‌1403 مورد بررسی قرار گیرد.

کلیت بازار ارزنده به‌نظر می‌رسد و فعلا نه‌تنها حبابی مشاهده نمی‌شود، ضرایب گذشته‌ و آینده‌نگر از متوسط‌ها پایین‌تر هستند و با نقطه‌ توقف رشد و حباب‌ها فاصله دارد. روند بورس صعودی از نوع ملایم و به‌همراه کف‌سازی و اصلاح‌های زمانی در طول مسیر خواهد بود و فعلا نقدینگی خاصی از خارج وارد نشده‌ و چرخش نقدینگی داخل بازار است اما به سرمایه‌گذاری مجدد مبالغ قابل‌توجه سود نقدی دریافت‌شده توسط اشخاص حقوقی تا پایان سال‌ و تزریق نقدینگی از این محل امیدواری وجود دارد.

بانک‌مرکزی در بکارگیری ذخایر ارزی برای کنترل و جلوگیری از رشد نرخ ارز از ابتدای سال ‌واقعا کم‌کاری نکرده و موفق هم بوده‌ و ذاتا وظیفه این ذخایر نیز دقیقا همین است اما نکات بسیاری در این رابطه وجود دارد. سیاست گذار صرفا در روند رشد نرخ ارز وقفه زمانی ناپایدار ایجاد‌ کرده که دیر یا زود مجددا روند صعودی دلار در مقابل ‌ریال ممکن است آغاز شود.

اگر به هزینه رکود بخش واقعی اقتصاد، قحطی نقدینگی و اعتبارات در بازار پول و سایر بازار‌ها و حرکت کسب‌ وکار‌ها به سمت تعطیلی هم اضافه‌ شود، تثبیت نرخ ارز نه‌تنها قابلیت تداوم ندارد بلکه به رکود تورمی منجر شده‌ است. طبق اعلام مرکز آمار در آذر، شاخص قیمت مصرف‌کننده خانوارها به 217 رسیده که نسبت به آبان و مدت مشابه سال قبل 2.9 و 40.2 درصد و در 12 ماهه منتهی به ماه‌ جاری 44.4 درصد افزایش داشت که نشان می‌دهد هسته تورم با وجود سیاست‌های انقباضی بانک‌مرکزی و رکود بخش واقعی اقتصاد که در گزارش‌های ماهانه شرکت‌های بورسی نیز محسوس شده‌، همچنان داغ بوده و سیاست گذار با وجود به رکود کشاندن اقتصاد فعلا موفقیت چندانی در کنترل قیمت‌ها بدست نیاورده است.

همچنین به‌نظر می‌رسد استفاده از مواردی نظیر قرارداد سوآپ ارزی بویژه برای درهم و یوآن نیز در کنترل نرخ ارز موثر بوده‌ و در نهایت دنبال‌کردن روند تولید و صادرات نفت و استفاده از داده‌های موسساتی نظیر tanker trackers در تخمین اوضاع ورودی ارز موثر خواهد بود.

پیش‌بینی می‌شود سطح نقدینگی پایان سال ‌به 8.1 هزار هزار میلیارد تومان رسیده و نرخ ارز تعادلی نیز در صورت تداوم سطح 150 ‌میلیارد دلاری پایان آذر ماه حدود 54 تا 55‌ هزار‌ تومان باشد و ارزش بازار سهام نیز در صورت تداوم رشد به 12 ‌هزار هزار میلیارد تومان برسد و شاخص‌کل قابلیت لمس سطح 2.7 میلیون واحدی را دارد. همچنین با توجه به ضریب P/E آینده‌نگر بازار و نسبت توزیع سود نقدی کل بازار حدود 10 ‌درصد از ارزش بازار نیز در سال‌آینده در قالب سود نقدی تقسیم خواهد شد.

طی هفته گذشته در بازار بین‌بانکی نیز بانک‌مرکزی با پذیرش 97 ‌درصد از درخواست‌های ارسال شده بانک‌ها در سامانه تابا در مجموع به 127.8 هزار میلیارد تومان از سفارش‌های ارسالی به مبلغ 131.4 هزار میلیارد تومان پاسخ داد. نسبت پذیرش درخواست‌ها از 99‌ درصد هفته قبل 2 ‌درصد کاهش داشته و مبلغ سفارش‌های واردشده در سامانه نیز 2 ‌درصد معادل 2.4 هزار میلیارد تومان رشد کرد.

مبلغ توافق بازخرید سررسید‌ شده معادل با 128.4 هزار میلیارد تومان که مشابه با هفته قبل بود و خالص عملیات بازار باز با احتساب استفاده بانک‌ها از پنجره تنزیل به منفی 4.3 هزار میلیارد تومان می‌رساند که نرخ بهره بین‌بانکی نیز در اثر تراکنش‌ها به 23.59 درصد رسیده‌ و به‌نظر می‌رسد مبلغ قابل‌توجه تزریق‌ شده در حراج شماره 36 معادل 15.9 هزار میلیارد تومان به‌تدریج در حال مستهلک‌ شدن است.

شاخص عملکرد محاسبه‌ شده این هفته در سطح 0.94 واحدی قرار گرفت که پایین‌تر از هفته قبل بود و بطور کلی به‌عنوان انقباض ملایم در کنار سیاست تثبیت درنظر گرفته می شود. بانک‌مرکزی عجله‌ای در کاهش نرخ بهره نداشته و این کار با لحاظ داده‌های تورمی، شرایط بازار بین‌بانکی و آمار پولی و بانکی با درنظرگرفتن هدف مشخص‌شده به‌همراه احتیاط در جلوگیری از تشدید اضافه برداشت بانک‌ها انجام خواهد گرفت.

به‌نظر می‌رسد بانک‌مرکزی قصد افزایش فراتر نرخ بهره بین‌بانکی را در سال‌ جاری نداشته و نرخ‌های بازار بدهی و ابزار‌های درآمد ثابت نیز مقداری کاهش یافتند اما همچنان قحطی نقدینگی در بازار‌ها ادامه داشته و شرایط بازار پول و اعتبارات نیز جالب نیست.

تلگرام اصلی بورس پرس : t.me/boursepressir

انتهای پیام