به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، عزت اله طیبی مدیرعامل شرکت سبدگردان کاریزما با اشاره به شایعه الزام صندوق‌های سرمایه‌گذاری اهرمی برای به صفر رساندن حباب قیمتی واحدهای سرمایه‌گذاری تا پایان سال ۱۴۰۲، درباره ماهیت حباب و چگونگی شکل گیری حباب در صندوق‌های سرمایه‌گذاری، گفت: زمانی که ارزش دارایی یک دارایی در بازارهای مالی از ارزش ذاتی فاصله می‌گیرد باعث به‌وجود آمدن حباب می‌شود که می‌تواند حبابی منفی یا مثبت باشد.

صندوق‌های سرمایه‌گذاری نیز دارای NAV هستند که قیمت روز ارزش دارایی‌ها در آن منعکس می‌شود. بنابراین وقتی قیمت بازار واحدهای صندوق سرمایه‌گذاری از قیمت NAV واحدها فاصله بگیرد، حباب به‌وجود می‌آید.

علل تشکیل حباب در صندوق‌ اهرمی

در حوزه مالی بارها این اتفاق رخ داده که سهام یا صندوق‌های سرمایه‌گذاری در بازارهای صعودی به قیمتی بالاتر از ارزش ذاتی معامله شوند. پس این اتفاق، امری کاملا طبیعی است. در صندوق‌های اهرمی نیز با توجه به ذات و ماهیت (دارا بودن اهرم سرمایه‌گذاری)، ایجاد حباب در قیمت واحدهای سرمایه‌گذاری امری اجتناب ناپذیر است.

در صندوق اهرمی کاریزما هم همیشه حداقل میزان حباب ( متوسط 5 درصد) در واحدهای سرمایه‌گذاری رخ داده و چه بسا حتی در زمان‌های رشد شارپی بازار مانند  اسفند گذشته و اردیبهشت سال جاری این میزان حباب حتی به ۲۰ درصد هم رسیده بود.

یکی دیگر از علت‌های این اتفاق، نقدشوندگی بالای صندوق‌ است. به عنوان مثال زمانی که صندوق، نقدشوندگی بالایی داشته باشد و روزانه معاملات فراوانی در آن صورت گیرد این اتفاق باعث ایجاد آگاهی از برند و نماد صندوق شده که همین مسئله به استقبال بیشتر سرمایه‌گذاران و افزایش ارزش صندوق می‌شود.

با این همه به طور کلی علت به‌وجود آمدن حباب در صندوق‌های سرمایه‌گذاری اهرمی ناشی از ماهیت صندوق‌های اهرمی به علت درجه اهرم، رشد و روند صعودی و پیاپی بازار و نقدشوندگی بالای صندوق‌های اهرمی هستند.

3 عامل ایجاد حباب بیشتر و کمتر در صندوق‌های اهرمی

در این میان برخی صندوق‌های اهرمی دارای حباب قیمتی بیشتر و کمتر هستند که ناشی از سه عامل روند و عملکرد صندوق در گذشته، عملکرد صندوق در روزهای مثبت و روندهای صعودی بازار و میزان اهرم صندوق ها است.

صندوق که به کمک اهرم، پرتفوی را به گونه‌ای می‌چیند که در روزهای مثبت NAV آن رشد بیشتری خواهد داشت قطعا حباب بیشتری می‌گیرد و بالعکس. در صندوق اهرمی کاریزما، مدیر صندوق پرتفوی را به گونه‌ای انتخاب می‌کند که در اکثر مواقع می‌تواند حتی با انتخاب سهم‌های شاخص‌ساز و …، روند کلی بازار حفظ شود و صندوق در آن راستا حرکت کند و با توجه به خاصیت اهرمی صندوق، بتواند در روزهای مثبت سود زیادی را بدست آورد.

در روزهای اخیر عمدتا این شایعات از جانب صندوق هایی شکل گرفته که حباب کمتری دارند هر چند که در مهرسال جاری هم با همین ذهنیت برخی اقدم به خرید صندوق های با حباب کمتر کردند ولی در رشد اخیر بازار رشد nav و به تبع آن رشد قیمت صندوق های دارای حباب بعضا بیش از دو برابر صندوق های بدون حباب بود.

بنابراین عامل ذهنیت تاریخی، درجه اهرم و ترکیب پرتفو صندوق در آینده هم میزان حباب هر صندوق را مشخص خواهد کرد.

5 تغییر جدید در اساسنامه و امیدنامه صندوق‌های اهرمی

اخیرا تغییراتی در اساسنامه و امیدنامه صندوق‌های اهرمی ایجاد و در کدال قرار داده شده که شامل این موارد هستند. ۱. مدیر صندوق که بر اساس اساسنامه قبلی صرفا امکان صدور واحدهای سرمایه گذاری را داشت با توجه به تغییرات جدید امکان ابطال واحدهای سرمایه‌گذاری را تحت شرایط مشخصی خواهد داشت.

۲. مدیر صندوق همواره باید یک در هزارم سقف واحدهای سرمایه‌گذاری ممتاز نوع دوم را تحت مالکیت داشته باشد.

۳. صدور واحدهای سرمایه‌گذاری توسط مدیر صندوق تنها در زمانی امکان‌پذیر است که قیمت بازار واحدهای سرمایه‌گذاری از ارزش خالص دارایی هر واحد سرمایه‌گذاری بیشتر باشد. صدور به آخرین قیمت معامله واحدهای سرمایه‌گذاری ممتاز صندوق صورت خواهد پذیرفت.

۴.ابطال واحدهای سرمایه‌گذاری توسط مدیر صندوق تنها در زمانی امکان‌پذیر است که قیمت بازار واحدهای سرمایه‌گذاری از ارزش خالص دارایی هر واحد سرمایه‌گذاری کمتر باشد.

۵. صدور و ابطال واحدهای سرمایه‌گذاری توسط مدیر صندوق، امری اجباری نیست و مدیر صندوق باید الزامات مندرج در اساسنامه را رعایت کند.

تدکیب شایعه‌ الزام صندوق‌های اهرمی در به صفر رساندن حباب قیمتی

درباره شایعه‌ مربوط به اینکه حباب قیمتی واحدهای سرمایه‌گذاری صندوق‌های اهرمی باید به صفر برسد و با همان قیمت ارزش ذاتی واحد سرمایه‌گذاری معامله شود هم باید تاکید کرد هیچ الزامی از سمت سازمان بورس و اوراق بهادار برای صندوق‌های اهرمی صورت نگرفته و تنها تغییراتی در اساسنامه صندوق‌ها اتفاق افتاده که در راستای کسب انتفاع سرمایه گذاران صندوق از حباب قیمتی در زمان صدور مدیر صندوق است.

یکی دیگر از دلایل تغییرات اساسنامه نیز ساماندهی کردن این ابزار جدید است. چرا که صندوق های اهرمی از حدود ۲ سال قبل فعال هستند و همیشه تلاش شده تا به کمک سازمان بورس، ایرادات این ابزار جدید برطرف و سازماندهی شوند.

البته همانطور که اعلام شد، میزان حباب صندوق‌ها به دلیل عواملی همچون عملکرد صندوق در گذشته، پرتفوی صندوق و ذهنیت تاریخی سرمایه گذاران از روند قیمتی بوده و شایعات صفر شدن حباب صحت ندارد.

تلگرام اصلی بورس پرس : t.me/boursepressir

انتهای پیام